（原标题：货拉拉的豪赌）开云官网切尔西赞助商

文丨文雨

7月25日晚，由长安汽车代工、货拉拉深度定制的纯电闭塞货车发扬亮相，售价7.68万元起。

在强手如云、血流成渠的中国造车江湖，货拉拉只可算眇乎小哉，因此这一举动并未在车圈引起庸碌关注。但关于货拉拉自身而言，造车是公司发展历程中极为巨大的一次落子。

这是一步好棋，亦然一步险棋，更是一步别无弃取的棋。

【上市】

2023年3月、9月，2024年4月、10月以及2025年4月，货拉拉曾先后五次向港交所递交上市恳求，何况从时代线上看货拉拉都会在六个月有用期事后第一时代再行递表，可见公司口舌常急于上市的。

事实上，货拉拉的盈利智力和成长性并不差。

把柄招股书数据，2022年-2024年，货拉拉辞别杀青收入10.36亿好意思元、13.34亿好意思元、15.93亿好意思元，经调整后净利润辞别为-1210万好意思元、3.91亿好意思元、5.01亿好意思元。在此时代，货拉拉降本增效的得益也格外显耀，其中包括销售、研发和行政用度在内的计算用度率从2022年的57.8%着落到2024年的34.1%。

之是以被港交所通常拒之门外，根源是货拉拉自己的内在属性存在一定毛病。

比如生意花样，回绝丰、京东等传统物流企业皆备不同，货拉拉更像是一个撮合交往的互联网中介平台，轻钞票运营，某种程度上穷乏果然的相反化中枢竞争力。

再比如盈利花样。货拉拉诚然堪称有货运平台作事、多元化物流作事和升值作事三伟业务，但其实中枢业务独一货运平台作事，盈利结构格外单一。所谓货运平台作当事者要即是司机上交的佣金领路员费，这块业务在货拉拉总营收中的占比弥远高达50%以上，何况利润率巨高，2024年货运平台作事的毛利率高达81.9%，孝敬了货拉拉绝大部分利润。

第三点亦然最要津的少许，即是政策合规风险。

货拉拉的盈利主要来自向司机收租，是以要念念增利就必须和司机群体进行利益博弈，这种作念法的最终收尾即是导致劳资矛盾延续升级和激化。

2022年，货拉拉因推出“多成分计费”和“特惠顺道单”而被指变相压低运价，此举激勉司机群体浓烈不悦，多地司机以致自觉组织“歇工”。据不皆备统计，在2021年至2024年时代，因触及“抽成过高、坏心压价、计价规则不透明”等问题，货拉拉已累计被交通输送部约谈10余次，直到今天这一问题也没被皆备处置。

本年7月28日，交通输送部在北京举行“加强货车司机正当职权保险”专题新闻发布会，再次明确强调要保险司机的职权。

要念念杀青上市，货拉拉必须点对点的处置以上老问题，并给成本阛阓再行带来新故事，于是造车就成了破局的要津救命稻草。

【造车】

货拉拉造车并非一时心血来潮，而是酝酿已久。

早在2021年，货拉拉就启动为造车招兵买马并囤积粮草。2022年，货拉拉斥资105亿在西部（重庆）科学城中枢区竖立汽车中国总部，布局开荒包括整车筹谋院、智能网联中心、供应链及大制造协同中心等产业集群，隐蔽研发联想到坐褥制造全链条。

通过造车来重塑发展叙事，货拉拉并不是同类公司中的第一个。

2017年，滴滴首创东谈主程维就和李念念敲定要共同开发一款纯电MPV，面向滴滴的“优享”和“拼车”业务，底盘架构凯旋弃取理念念ONE同款，为此两家公司在2018年还专诚结伙成立了桔电出行。

2020年，滴滴又弃取牵手比亚迪，两边议论联想研发出首款网约车D1，滴滴全程参与包括整车工程Package、东谈主机工程叮嘱、表里饰造型、整车成立、座椅原型、车联网软件架构等一系列联想。按照其时的计算，滴滴将在2025年普及100万台网约车定制车。

不可否定的是，造车的确曾给滴滴带来巨大念念象力。

2018年之后，滴滴的估值因安全事件而受到重挫，最低被打到500亿好意思金傍边。但当公司2021年在好意思股寻求上市时，潜在估值已高达1000亿好意思元，造车业务在这个进程中起到了格外要津的撬作为用。

这少许亦然当下货拉拉伏击需要的。

把柄胡润独角兽榜单数据，估值从2023年的900亿元跌至2024年的650亿元，缩水近30%，如故跌回2021年的水平。要念念进步估值，就必须有新的亮点和爆点。

除了拉估值，造车之于当下的货拉拉还有更大的兴味和价值，即是鼓吹公司的IPO进度。上文说过，货拉拉需重心对点处置港交所调养的问题，而造车不错规戒缺陷、一举三得。

第一，公司会多出一条增长极。货拉拉领有170万月活司机，这是一个巨大的用户盘，如果大要赢得开拓，例必会带来大限制增量收入，盈利花样单一的属性也将会极大弱化。

第二，公司将从一个轻钞票运营的中介平台，摇身一造成为轻重钞票并行的供应链握住公司，身份和属性变了，层次也进步了。

第三，定制货车可预装智能末端及时收罗货运数据，通过这个载体货拉拉不错建立一个深度融入“东谈主、车、货、路、仓”的数智化生态体系，进而杀青运力资源的精确调理和高效成立，大幅进步平台运营遵守。

概括以上所有这些来看，造车简直是货拉拉无法绝交的一个选项，亦然极具远景的一条发展谈路。然则，这并非莫得风险和代价。

【豪赌】

当年滴滴和理念念的相助诚然雷声很大，但从未下雨，具体车型到终末也没能落地。2022年，以两边结伙成立的桔电出行恳求歇业为绚烂，滴滴造车野心的首战透顶宣告失败。

2021年，滴滴和比亚迪推出的首款网约车D1还卖出了10176台，但在第二年销量就独一爱怜的994辆，最终这款车只可“下海”，向个东谈主花费者绽开销售。

2023年，滴滴与小鹏汽车达成战术相助契约，前者将智能电动汽车项主义相关钞票和研发智力转让给后者，此举基本宣告滴滴已皆备废弃自主造车野心。

以滴滴的资金实力、影响力以及当年相对还相比容易的造车环境，都没能把这条路走通，货拉拉当今造车的难度也就可念念而知了。

单纯从居品力的角度来看，货拉拉推出的这款“多拉大面”的确很能打。

7.8方货箱容积，比同级大15%；270对开尾门配合1.45米低货台，装卸遵守进步40%；三座布局兼顾司机与助手协同功课，可有用餍足施交运营需求；成本限定上作念的也相比好，每公里运营成本仅0.2元，比燃油车低60%。

但如果洽商7.68万元的售价，货拉拉就很难有横向竞争力了，毕竟前边有五菱宏光这座大山。况且目下货拉拉平台上的存量司机都有我方的车，短时代内可能并莫得换车的必要性。

这内部还有一个问题值得警惕，货拉拉目下已将其定制车与司机职权挂钩，购买定制车的司机将享受流量和订单歪斜，以致有司机反应某些订单只可由定制车接单。这种买车就能赢得优待，不买车就不可赢得优待的作念法，和之前交会员费就能少交佣金，不交会员费就多交佣金骨子是相通的，都是羊毛出在司机身上。尽管平台并未强制实施定制车，但这种区别对待在客不雅上如故产生了雷同遵守，络续下去是否会再行加重平台与司机的利益博弈，进而回到往时的老路上，这些都还有待于进一步不雅察。

如果造车业务打不开时势，不仅之前砸下的百亿投资将变为千里没成本，货拉拉IPO出路也将络续蒙受暗影。港股IPO本年掀开闸，这种环境下如若还无法上市，那货拉拉今后上市的压力就更大了，而一朝不可上市，公司今后的发展可能也会靠近繁难。摈弃2024年底，公司钞票总和30.67亿好意思元，欠债总和54.56亿好意思元，钞票欠债率高达178%。

是以，这是一场豪赌，成败在此一举。

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