11月9日，国度统计局发布物价数据。10月份，住户蹧跶价钱指数（CPI）环比高潮0.2%开云体育，同比高潮0.2%；扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高潮1.2%，涨幅联结第六个月扩大。宇宙工业坐蓐者出厂价钱（PPI）同比下跌2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比由上月合手平转为高潮0.1%，这亦然PPI环比数据年内初度转涨。

在推动PPI环比数据高潮的成分当中，反内卷起到了进军作用。以煤炭为例，10月煤炭开采和洗选业价钱环比高潮1.6%，这亦然该行业联结第三个月价钱环比为正，而在这之前的联结9个月，该倡导一直为负。转机点发生于本年7月，国度能源局当月发文告知，为标准煤矿企业坐蓐当作，促进煤炭供应自如有序，国度能源局拟在要点产煤省（区）组织开展煤矿坐蓐情况核查使命。

在产能处分与冬季用能需求上升的双重驱动下，第三季度口岸5500大卡能源煤现货均价约673元/吨，环比上升约6.75%；山西产主焦煤京唐港库2025年第三季度均价为1564元/吨，环比高潮19.09%。价钱高潮也推动干系企业谋略好转，行业龙头中国神华第三季度营收环比增长9.51%。

另一个典型行业是光伏行业。10月份，光伏迷惑及元器件制造价钱环比高潮0.6%，9月环比涨幅为0.8%，而在8月为-0.2%，改善显著。这一溜折的重要节点出当今8月，当月工信部等六部门斡旋召开光伏产业茶话会，这次会议部署了标准竞争圭表、阻碍廉价推销、推动产能优化等中枢举措。

据中信建投11月9日的研报数据，7月以来，硅料、硅片、电板、组件价钱辩认累计高潮42.9%、38.9%、9.6%和1.5%，越连合上游涨幅越权贵，且三季度硅料法子还是有扭亏为盈迹象。价钱环比改善也体现到企业功绩上，光伏行业有多家龙头企业环比大幅减亏，隆基绿能归母净利润蚀本额从第二季度的11.33亿元降到第三季度的8.34亿元，通威股份同期归母净利润蚀本额则从23.63亿元减到3.15亿元。

在看到数据环比改善的同期，其中也有一些结构性、长久性的难点。从结构看，拆分PPI环比转正的成因，据申万宏源首席经济学家赵伟的分析，10月以来铜价涨幅较大，拉动PPI环比增长0.2%，是主要的孝顺项。国度统计局数据知晓，本年以来国外有色金属价钱上行带动10月国内有色金属矿选定业价钱环比高潮5.3%。但国外成分更多是外因、不行控成分，PPI合手续回升的基础仍有待踏实。

从同比数据看，PPI仍合手续为负，但降幅比上月收窄0.2个百分点，联结第三个月收窄。PPI环比转正代表旯旮改善，而同比数据改善需要旯旮改善的累积才智完好意思。在处分供给端的同期，PPI长久回升还需要下流需求的拉动。住户蹧跶需求方面，10月CPI环比涨幅合手续扩大，同比由降转涨，其中金价高潮、国庆中秋假期推动出行需求是进军成分，但这些成分的影响齐偏短期，影响更大的猪肉价钱仍看护在低位。

供给的标准和处分，需求的复原和彭胀，齐需要久久为功。从效率看，反内卷最为胜利快速，但需要更为系统的处分格局，尤其是要潜入到行业的深档次矛盾，具体格局也需要尽快落地。

比如煤炭行业，9月国资委部分国有企业经济运行茶话汇聚焦“稳电价、稳煤价”，防护“内卷式”恶性竞争等，反内卷计谋框架首提“稳电价”，直指面前电力行业的中枢矛盾，有望推动酿成稳固的电价预期。而电价的稳固预期将反向为上游行业价钱提供赈济，酿成产业链协同稳固的良性轮回。

又比如光伏行业，反内卷从2024年5月开动缠绵，往时10月厚爱启动，2025年不时鼓舞，6月以来干系计谋密集出台，反内卷规格合手续晋升。在最为重要的产能整合方面，多晶硅行业开发“斡旋体”收储一事酝酿已久，但咫尺干系细节仍在盘问中，17家硅料企业正在搭建斡旋体，干系使命需要尽快破局才智有用处分供给。

PPI数据合手续改善，既需延续行业供给侧处分力度，推动产能优化与竞争圭表标准落地收效，也需遵循扩大内需、稳固产业链预期。只好供需两头协同发力、久久为功开云体育，才智推动计谋效率从上游向中下流顺畅传导，为经济更好发展筑牢基础。